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2000亿巨头竟还不起10亿?华晨汽车债券违约 机构下调估值:系审慎操作!

2020-10-26 12:07


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  最近两天,华晨汽车10亿私募债违约在债券圈惊起一滩鸥鹭,但有资管机构迅速反应,或采取下调相关债券估值、或要求提前还款等“保卫行动”,并对后续影响保持密切关注。

  有市场人士告诉券商中国记者,目前来看,华晨汽车短期内不至于破产,有管理人采用一次性、大幅度这种审慎的估值调整方式,应当是出于保护持有人的考虑,一旦后续企业从困境中反转或债务重组方案优于预期,持有人或可获得超额收益。

  值得注意的是,华晨汽车此前曾公告计划转让25%的华晨宝马股权,预计其能通过此举得到约360亿元(含利息)的股权转让款,且继续持有的25%的股权仍具有较高资产价值。“换言之,此次股权转让反倒可能提升华晨汽车的偿债能力,进而减轻流动性压力。”

  10亿私募债违约惊呆市场

  10月23日,华晨汽车规模为10亿元的私募债“17华汽05”本该到期,但其发行人华晨汽车却未能按期兑付。

  随后,华晨汽车在一份落款10月23日的公告中证实了这一消息。公告显示,华晨汽车本应于10月21日16:00前将“17华汽05”的本金10亿元、利息5300万元以及相应手续费转至指定银行账户,但截至2020年10月22日17:00,尚未完成转款。

  华晨汽车表示,目前该公司仍然在努力筹集资金,但因流动性紧张,资金面临较大困难,能否及时筹集到足额资金存在重大不确定性。

  鉴于此事可能对债券价格产生异常波动的影响,华晨汽车目前所有存续的公司债券将自10月23日开市停牌。若能在10月23日全额支付“17华汽05”的债券本金及利息,相关债券将在10月26日开市起复牌,否则将继续停牌,待相关情形消除后复牌。

2000亿巨头竟还不起10亿?华晨汽车债券违约 机构下调估值:系审慎操作!

  公开信息显示,“17华汽05”发行规模为10亿元,票面利率为5.3%,不久前的10月20日,该债券被调低债项评级至A+。然而看起来平平无奇的债券背后,站着的却是一家隶属于辽宁省国资委的千亿汽车巨头。

  从股权结构来看,“17华汽05”的发行人华晨汽车是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业,辽宁省国资委和辽宁省社保基金理事会分别持股80%和20%。据悉,华晨汽车共建有6家整车生产企业,2家发动机生产企业和多家零部件生产企业;拥有4家上市公司,160余家全资、控股和参股公司;在多个“一带一路”沿线国家建立海外KD工厂;现有员工4.7万人,资产总额超过1900亿元。

  一家总资产接近2000亿元的国有企业,却还不起10亿债券?不少债券圈人士惊呼不可思议,随着市场讨论的不断发酵,不少资管机构也随之受到牵累。

  下调估值拖累多只债基

  对于华晨汽车的违约危机,最先行动起来的是债券评级机构。10月20日,大公国际率先将华晨汽车的主体信用评级,从AA级下调至A+级,评级展望维持负面,而在不久前的9月28日,大公国际将上述主体评级从AAA级下调至AA级。

2000亿巨头竟还不起10亿?华晨汽车债券违约 机构下调估值:系审慎操作!

  而东方金诚则在债券违约当天的10月22日,将华晨汽车的主体信用评级下调至BBB级。此前在9月28日和10月15日,东方金诚也曾两度下调华晨汽车的主体信用评级,从AA+级连续下调至如今的BBB级。

  随着信用评级的逐渐下滑,以及“17华汽05”违约从传闻变为事实,资管机构也开始了快速反应。例如华泰证券资管就业内率先下调相关债券的估值,并发布了公告。公告显示,华泰证券资管将自10 月 23 日起,对旗下基金所持有的华晨汽车发行的 “17 华汽 01”等债券进行估值调整。

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