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大消费行情能否持续?2020年新财富最佳分析师最新观点来了!

2020-12-18 09:44

  12月15日,第18届“新财富最佳分析师”榜单揭晓。

  这些A股顶尖分析师对市场的观点、行业的剖析以及重点关注的股票,对大家投资或许有帮助。

  近期,白酒、食品饮料等大消费板块一骑绝尘,本篇文章整理了大消费各细分行业最佳分析师最新研报中的观点,仅供投资者参考。

  一、食品饮料

  第一名 广发证券 (王永锋、王文丹、刘景瑜等)

  核心观点:

  1、优质企业稀缺性持续加强,消费龙头有望演绎长期牛市。行业集中度提升趋势明显,推动龙头定价权和盈利能力持续提升,优质企业稀缺性持续加强。短期来看,我们预计2021年经济将明显复苏,拉动食品饮料终端需求恢复。且2021年原材料成本上涨压力较大,有望拉动食品饮料提价。

  2、第四轮白酒牛市延续,紧握行业龙头、关注部分改革驱动的弹性品种。消费升级、集中度提升和酱香酒扩容是未来白酒行业三大结构性趋势。

  (1)高端酒格局最优,最为符合消费升级和集中度提升的逻辑,在疫情下茅台、五粮液和国窖20年前三季度业绩仍实现了双位数的增长。

  (2)2021年经济复苏,行业竞争较宽松,部分改革驱动的酒企如洋河、酒鬼酒以及口子窖和今年受疫情影响较大的顺鑫可能有较高弹性。

  (3)次高端行业随着地产酒龙头和酱香酒入局,竞争有所加剧,建议重点关注2021年即将上市的酱香新股郎酒和国台、清香型龙头山西汾酒以及基地市场牢固的地产酒龙头古井贡和今世缘。

  3、食品持续稳健增长,继续看好竞争优势加强的龙头。

  (1)调味品收入未来5年有望复合增长10%。伴随餐饮复苏,21年行业有望恢复性增长。原材料上涨压力有望推动新一轮涨价潮。

  (2)餐饮供应链是未来5年高成长赛道,颐海、天味、日辰、安井、三全等龙头有望受益。

  (3)乳制品收入未来5年有望复合增长5%左右。我们预计21年原奶价格继续温和上涨,双寡头竞争有望趋缓。

  (4)啤酒行业收入未来10年有望复合增长4%,受益高端化加速未来5年进入利润加速释放期。21年成本压力提升将推动企业提价。

  (5)包装水收入未来5年复合增长11%,CR3有望持续提升。

  (6)其他食品景气度稳定,龙头优势明显。

  第二名 华创证券 (董广阳)

  投资建议:乐观看待板块跨年行情及旺季行情,进一步关注白酒、啤酒、乳业、调味品等提价动作落地,以及经销商大会规划出台催化。

  我们继续建议结合需求复苏和成本传导的两大主线,随着白酒、啤酒、调味品等多个子行业提价动作落地,我们对近期板块催化剂及明年业绩保障性更加乐观。下周步入各家酒企经销商大会密集反馈期,加大关注明年规划出台带来的催化。

  板块排序上,当前继续优先推荐白酒和啤酒板块,食品板块首推乳业。

  1)白酒板块:紧握高端白酒,逢低布局次高端龙头。行业风险充分降低后,当前高端白酒茅台增长规划、五粮液批价上行幅度和国窖收入增速,均可能超预期,同时乐观看待外资长线资金对估值的推动。标的组合上,我们继续推荐茅台、五粮液、老窖,精选次高端龙头逢低布局,21H1需求低基数下高增长,推荐古井、汾酒、今世缘,关注洋河、顺鑫、口子窖的预期修复。

  2)啤酒板块:内资高端化的拐点之战,仍有大量持续超预期潜力点,重申强推板块。预计啤酒今年开始步入三年盈利加速提升期,市场认知尚未充分,仍具备大量持续超预期潜力点,高估值具备充分消化能力,同时建议关注内资啤酒在高端市占率加速提升的趋势,重申强推华润(H股)、青啤(A+H),关注重啤。

  3)食品板块:结合估值安全边际,首推乳业龙头伊利。原奶价格大幅上涨及需求快速恢复背景下,伊利继低温产品提价后,常温促销全面减少,甚至部分常温产品试点提价,费用收缩及提价推动,来年净利率修复具备超预期潜力,我们看好伊利市值明年站上3000亿元。其他食品板块持续精选估值回落至合理,且来年需求可延续的标的,推荐安琪(持续受益出口业务高增、及提价保障,400亿市值以内安全边际充足)、双汇(肉制品业务利润引擎重启)、桃李(疫情受损恢复)、榨菜(渠道下沉扩展份额、提价保障),关注恒顺(改革推进)/安井(高估值高增长,以时间换空间)/汤臣(低估值改善)。 风险提示:流动性政策收紧、终端需求回落、成本上涨初期业绩承压。

  第三名 招商证券 (杨勇胜、于佳琦、李泽明)

  白酒板块:十四五规划元年开门红可期,高端白酒继续享受价格红利,估值中枢仍在提升通道。2021年是十四五规划元年,叠加疫情影响,开门红值得期待。

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