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交易商协会组合拳“剑指”债券结构化发行问题 严禁发行人“自融”

2020-11-22 00:56

  永煤债券违约事件余波未平,中介机构的尽职履责问题再起凸显。11月18日,交易商协会发布公告称,近日,交易商协会对永城煤电控股集团有限公司开展了自律调查。依据《银行间债券市场自律处分规则》,协会将对海通证券股份有限公司及其相关子公司开展自律调查。如调查中发现相关机构存在操纵市场等涉嫌扰乱市场秩序的恶劣行为,交易商协会将予以严格自律处分,并移交相关部门进一步处理。

  交易商协会当天还发布《关于进一步加强债务融资工具发行业务规范有关事项的通知》(以下简称“《通知》”),特别强调禁止发行人存在直接或间接认购自己发行的债券等“自融”行为,进一步强化承销机构、投资人等管理要求,明确禁止协助行为。同日还针对债券结构化发行等“自融”行为开出罚单。

  交易商协会表示,在加强制度规范的基础上,协会持续加大自律管理和处分力度。今年以来,及时跟进查处相关案件,对包括精功集团、永煤集团在内的相关案件启动自律调查,并在查明情况后对发行人及中介机构等予以自律处分,严肃市场纪律。下一步,将不断优化完善债务融资工具发行规则体系,加强债务融资工具市场自律管理,引导市场机构诚信自律、合规展业,持续提升债务融资工具市场服务实体经济的能力。

  剑指结构化发行严禁发行人“自融”

  交易商协会透露,根据调查获取的线索并结合相关市场交易信息,发现海通证券股份有限公司及其相关子公司涉嫌为发行人违规发行债券提供帮助,以及涉嫌操纵市场等违规行为,涉及银行间债券市场非金融企业债务融资工具和交易所市场公司债券。

  交易商协会表示,本次《通知》遵循“法治为本、合规为先、严控风险、有序规范”的原则,重点围绕“强化发行规范要求、限制发行人自融、加强关联方披露、维护簿记发行秩序”等多个方面,加强市场纪律约束,促进市场健康发展。

  具体来说,一方面,强化发行规范要求,进一步强调机构及人员要求,明确机构及人员应实名开展询价、发行、销售及信息沟通等,并做好相关记录留存,禁止区别对待投资人,防止利用信息不对称误导投资人,严禁存在违反公平竞争、不正当利益输送、破坏市场秩序等行为。

  另一方面,严禁发行人“自融”,强化市场行为规范。进一步强调禁止发行人直接或间接认购自己发行的债券,打击“结构化发行”违规行为;通过事先、事后的承诺、核查和披露,以市场化方式加强发行人的行为约束;并进一步强化承销机构、投资人等管理要求,明确禁止协助行为,严格履行报告义务,压实市场各方责任。

  同时,加强发行人关联方认购披露要求,保障投资人相关权利。进一步明确发行人对关联方认购的披露要求,以“事先承诺披露”结合“事后结果披露”,保障投资人知情权;细化关联方认定标准,区分关联方以自有资金、通过资管产品等认购的分类披露要求,提升市场操作性和规范化;加强关联方认购债券独立客观公允、程序依法合规的行为规范以及主承销商的尽职履责要求。

  此外,《通知》还提升簿记发行操作规范,维护簿记发行秩序。强调发行人调整簿记时间、利率区间等应事前履行信息披露义务,并第一时间通知到投资人,确保投资人的知情权;明确延长簿记时长不低于1小时的最低要求,预留投资人操作时间;明确常规情况和特殊情况下最晚截标时间,平衡境内外投资人和发行人的实际需求,减少合规操作风险,维护簿记发行良好秩序。

  结构化发行“首罚”落地民企偏好信贷融资

  在发布《通知》,禁止发行人直接或间接认购自己发行的债券,打击“结构化发行”违规行为的同时,交易商协会18日当天还开出针对“结构化”发行的第一张罚单。

  交易商协会公告称,精功集团有限公司(以下简称“精功集团”)作为债务融资工具发行人,在“18精功SCP003”和“18精功SCP004”发行过程中,通过相关资产管理计划,以在发行环节直接申购或承诺上市后购回的方式,主导了两只债务融资工具的发行,破坏了市场秩序。依据相关自律规定,对精功集团予以公开谴责、暂停其非金融企业债务融资工具相关业务2年;对精功集团法定代表人、总裁金良顺予以严重警告,认定为非金融企业债务融资工具市场不适当人选2年。

  精功集团是一家位于浙江的大型民企,形成了钢结构建筑、装备制造等七大产业,并连续多年入选“中国企业500强”“中国民营企业500强”。