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超额认购已超211倍 快手如何撑起4000亿市值?

2021-02-02 06:14

  投资者试图抓住快手-W(01024.HK)港股IPO这一波“赚钱潮”。

  截至2021年1月27日,新股申购才2天的快手已经实际认购已超211倍,冻结资金2232亿港元。据捷利交易宝孖展数据统计,快手预计将超购约634倍,接近100万人参与认购,1手中签率约5%,申购300手才能稳中1手。

  连快手的对手字节跳动都参与进来。据媒体报道,在300多人的字节员工炒股群中,满屏都是橙黄色的快手打新链接图片,不少投资者甚至不惜抢20倍杠杆打新。

  快手于1月25日正式接受国际机构投资者IPO认购,1月26日起接受香港零售投资者公开认购,1月29日截止认购并定价。目前,快手的10家基石投资者的投资占比超过45%;其中The Capital Group Companies认购比例最高,为9.65%;新加坡主权基金GIC、Aranda Investments Pte.Ltd。认购比例均为6.37%;富达国际、景顺控股(InvescoLtd。)的认购比例为5.21%;此外,快手的基石投资者还有贝莱德、SunnyFestiveLimited、加拿大退休金计划投资委员会、摩根士丹利亚洲、阿布达比投资局等。

图片来源:快手港股招股书

  图片来源:快手港股招股书

  根据1月26日公告,快手拟发行约3.65亿股股份,其中公开发售913.05万股,国际发售约3.56亿股,每股发行价105-115港元,预计募资420亿港元,入场费为11615.89港元(约合人民币9681.84元),将于2月4日公布招股结果。

  根据规划,快手计划于2021年2月5日正式登陆港股。中泰国际证券认为,快手上市后预期将快速纳入大型指数例如恒生科技指数等,基金配置需求较大。

  兴业国际证券、安信国际证券等多家研究机构估算,快手总股本约41.1亿,发售价每股105-115港元,以此计算对应市值4314-4724亿港元(折合约556-609亿美元)。其中,安信国际证券还乐观认为,“与我们预估的上市合理估值有50%-69%的增长空间”。

图片来源:快手港股招股书

  图片来源:快手港股招股书

超额认购已超211倍 快手如何撑起4000亿市值?

  快手注册成立于2014年,自称是“全球领先的内容社区和社交平台”,建立了直播、在线营销服务、电商多种变现渠道,并向网络游戏、在线知识分享领域拓展。

  作为短视频行业开创者,快手是打赏流水和直播月付费用户最多的直播平台,并是平均日活跃用户数全球第二大的短视频平台,也是商品交易总额第二大的直播电商平台。

  招股书显示,快手连续三年收入年递增约百亿。2017年至2019年及2020年前三季度,快手分别实现收入83亿元、203亿元、391亿元、407亿元,2018年至2020年前三季度收入分别同比增长143.4%、92.7%和49.2%。

图片来源:快手港股招股书

  图片来源:快手港股招股书

  从变现情况来看,快手在2020年前11月的电商GMV(电商成交额)达3326亿。整个2020年以来,快手电商GMV实现第一个1000亿用了6个月,第二个1000亿仅用了3个月,第三个1000亿只用了两个月。

  直播是快手最大的收入来源。直播电商GMV2019年达596亿,市场占有率14.3%。2017年、2018年、2019年及2020年9月30日止九个月,公司的直播收入占总收入的百分比分别为95.3%、91.7%、80.4%、62.2%,同比增速分别为134.2%、68.9%和10.4%。快手电商买家的平均复购率达到60%,2020年前三季度直播中平均每月付费用户数5990万人,而2019年同期是4850万人。

超额认购已超211倍 快手如何撑起4000亿市值?

  不过,快手仍未摆脱亏损局面。2017年至2019年,快手分别实现经营利润6.08亿元、-5.2亿元、6.89亿元;2020年前三季度,快手实现经营利润-89.42亿元,同比下跌22%。

  出现较大额亏损,主要是由于进行大规模市场投入来推广快手极速版等应用。数据显示,快手在人工智能、大数据及其他先进技术等领域加大研发投入,2020年前三季度研发费用上涨101%,研发人员团队共6551人,占员工总数32.9%。

  与此同时,快手毛利率多年来保持在30%左右。2017年、2018年、2019年与2020年9月30日止九个月分别为31%、29%、36%、38%。

  从资产情况来看,尽管快手于2017年、2018年及2019年分别录得流动资产净额31亿元、67亿元及19亿元,但公司截至2020年9月30日的流动负债净额高达1126亿元。对此,快手给出解释是:由于可转换可赎回优先股的赎回权所致。整体来看,2017年至2019年及2020年前三季度,快手的负债净额分别是222亿元、357亿元、557亿元及1483亿元。

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